PRIMERA PARTE: VALOR

1 INTRODUCCION A LAS FINANZAS CORPORATIVAS

1.1 Inversiones corporativas y decisiones de financiamiento
Decisiones de inversión. Decisiones de financiamiento. ¿Qué es una corporación?. El rol del administrador financiero
1.2 La meta financiera de la corporación
Los accionistas desean que los administradores maximicen el valor de mercado de la empresa. Un resultado fundamental. El compromiso) de las inversiones. ¿Deberían los administradores cuidar los intereses de sus accionistas?. Problemas de agenda y gobierno corporativo
1.3 Presentación preliminar de las próximas atracciones
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Problemas
Apéndice: Porque tiene sentido la maximización del valor para los accionistas

2 COMO CALCULAR VALORES PRESENTES

2.1 Valores futuros y valores presentes
Calcular valores futuros. Cálculo de valores presentes. Valuación de una oportunidad de inversión. Valor presente neto. Riesgo y valor presente. Valores presentes y tasas de rendimiento. Cálculo de valores presentes con flujos de efectivo múltiples. Costo de oportunidad del capital
2.2 En busca de atajos: perpetuidades y anualidades
Valuación de perpetuidades. Valuación de una anualidad. Valuación de anualidades anticipadas. Cálculo de los pagos anuales. Valor futuro de una anualidad
2.3 Mas atajos: perpetuidades y anualidades crecientes
Perpetuidades crecientes. Anualidades crecientes
2.4 Como se paga y como se cotiza el interés
Capitalización (composición) continua
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Problemas
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3 VALUACIÓN DE BONOS

3.1 Uso de la fórmula de valor presente para valuar bonos
Breve viaje a París para valuar un bono gubernamental. De regreso a Estados Unidos: cupones semestrales y precios de bonos
3.2 Variación de los precios de los bonos con las tasas de interés
Duración y volatilidad
3.3 Estructura de plazos de las tasas de interés
Tasas al contado, precio de los bonos y ley del precio único. Medición de la estructura a plazos. Razón por la cual el factor de descuento disminuye a medida que aumenta la proyección a futuro, y un paréntesis en relación con las máquinas de dinero
3.4 Descripción de la estructura de plazos
Teoría de las expectativas de la estructura de plazos. Introducción del riesgo. inflación y estructura de plazos
3.5 Tasas de interés reales y nominales
Bonos indexados y tasa de interés real. ¿Que determine: la tasa de interés real?. Inflación y tasas de interés nominales
3.6 El riesgo de incumplimiento
Los bonos corporativos y el riesgo de incumplimiento. Bonos soberanos y riesgo de incumplimiento
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Bibliografía
Problemas
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4 VALUACIÓN DE ACCIONES ORDINARIAS

4.1 Como se negocian las acciones ordinarias
Resultados de las negociaciones para GE
4.2 Valuación de las acciones ordinarias
Valuación mediante empresas comparables. Precios de las acciones y dividendos
4.3 Estimación del costo del capital accionario
Aplicación del modelo de FED para establecer precios del gas y la electricidad. Peligros que implican las formulas con crecimiento constante
4.4 Vinculo entre el precio de la acción y las utilidades por acción
Cálculo del valor presente de las oportunidades de crecimiento de Fledgling Electronics
4.5 Valuación de una empresa mediante flujo de efectivo descontado
Valuación del negocio de concatenación. Formato de valuación. Estimación del valor terminal. Una revisión más profunda. Flujo de efectivo libre, dividendos y recompra de acciones
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Problemas
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Minicaso: Deportes Reeby

5 VALOR PRESENTE NETO Y OTROS CRITERIOS DE INVERSIÓN

5.1 Revisión de los conceptos básicos
Competidores del valor presente neto. Tres aspectos que¬ se deben recordar acerca del VPN. El valor presente neto depende del flujo de efectivo y no de los rendimientos a valor en libros
5.2 Periodo de recuperación
Periodo de recuperación descontado
5.3 Tasa interna de rendimiento (o flujo de efectivo descontado)
Determinación de la T1R . La regia de la TIR. Primera dificultad: ¿prestar dinero o solicitar fondos en préstamo?. Segunda dificultad: tasas de rendimiento múltiples. Tercera dificultad: proyectos mutuamente excluyentes. Cuarta dificultad: ¿qué sucede cuando hay más de un costo de oportunidad del capital? . Veredicto sobre la T1
5.4 Forma de elegir inversiones de capital cuando los recursos son limitados
Un problema sencillo de racionamiento de capital. Usos de los modelos de racionamiento de capital
Resumen
Bibliografía
Problemas
Minicaso: El CFO de Vegetron hace un nuevo llamado

6 TOMA DE DECISIONES DE INVERSIÓN CON LA REGIA DEL VALOR PRESENTE NETO

6.1 Aplicación de la regia del valor presente neto
Regla 1: solo es relevante el flujo de efectivo.
Regla 2: siempre se deben estimar los flujos de efectivo con una base diferencial ("incremental".
Regla 3: sea consistente en el tratamiento de la inflación.
Regla 4: separe las decisiones de inversión y de financiamiento
6.2 Ejemplo: proyecto del fertilizante de IM&C
Separación de decisiones de inversión y de financiamiento. Inversiones en capital de trabajo. Una observación adicional acerca de la depreciación. Un comentario final sobre los impuestos. Análisis de proyectos. Cálculo del VPN en otros poises y monedas
6.3 Uso de la regia del VPN para elegir entre proyectos
Problema 1: decisión de la temporalidad de la inversión.
Problema 2: elección entre equipos de larga y de corta vidas.
Problema 3: cuando reemplazar una máquina antigua.
Problema 4: costo del exceso de capacidad
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Problemas
Minicaso: New Economy Transport (A), New Economy Transport (B)

SEGUNDA PARTE: RIESGO

7 INTRODUCCION AL RIESGO Y AL RENDIMIENTO

7.1 Más de un siglo de historia de los mercados de capitales en una lección sencilla
Rendimiento promedio aritmético y rendimiento anual compuesto. Forma de usar la evidencia histórica para e valuar el costo de capital del momento actual. Rendimientos de dividendos y prima de riesgo
7.2 Medición del riesgo de portafolio
Varianza y desviación estándar. Medición de la variabilidad. Forma en la que la diversificación reduce el riesgo
7.3 Calculo del riesgo del portafolio
Formula genera] para el cálculo del riesgo del portafolio. Limites de la diversificación
7.4 Como afectan los valores individuales al riesgo del portafolio
El riesgo de mercado se mide a través de beta. Por qué determinan las betas de los valores el riesgo de cartera
7.5 Diversificación y aditividad del valor
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Bibliografía
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8 TEORÍA DEL PORTAFOLIO Y MODELO DE VALUACIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL

8.1 Harry Markowitz y el nacimiento de la teoría del portafolio
Combinación de acciones en portafolios. Introduccion a recibir y dar préstamos
8.2 Relación entre el riesgo y rendimiento
Algunas estimaciones de rendimientos esperados. Revisión del modelo de valuación de activos de capital. ¿Qué pasaría si una acción no se situara sobre la línea del mercado de valores?
8.3 Validez y rol del modelo de valuación de los activos de capital
Pruebas del modelo de valuación de activos de capital. Supuestos de apoyo del modelo de valuación de activos de capital
8.4 Algunas teorías alternativas
Teoría de valuación por arbitraje. Comparación del modelo de valuación de activos de capital con la teoría de valuación por arbitraje. El modelo de tres factores
Resumen
Bibliografía
Problemas
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Minicaso: John y Marsha hablan acerca de la selección de portafolios

9 RIESGO Y COSTO DEL CAPITAL

9.1 Costo de capital de la compañía y de los proyectos
El tono perfecto y el costo de capital. Deudas y costo del capital
9.2 Medición del costo del capital contable
Estimación de beta. Rendimiento esperado de las acciones comunes de Union Pacific Corporation. Costo promedio ponderado de capital después de impuestos de Union Pacific. Beta de los activos de Union Pacific
9.3 Análisis del riesgo de un proyecto
¿Que determine las betas de los activos?. No se deje engañar por el riesgo diversificable. Evite los factores ficticios en las tasas de descuento. Tasas de descuento de proyectos Internacionales
9.4 Equivalentes a certeza: otra forma de ajustar el riesgo
Valuación a través de equivalentes a certeza. Cuando usar una tasa de descuento única ajustada por el riesgo en el caso de activos de larga vida. Un error común. Cuando no se puede usar una tasa de descuento única ajustada por cl riesgo de activos de larga vida
Resumen
Bibliografía
Problemas
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Minicaso: The Jones Family, Incorporated

TERCERA PARTE: LAS MEJORES PRÁCTICAS EN EL PRESUPUESTO DE CAPITAL

10 ANÁLISIS DE PROYECTOS

10.1 El proceso de inversión de capital
Autorizaciones de proyectos: el problema de los pronósticos sesgados. Posauditorías
10.2 Análisis de sensibilidad
Valor de la información. Límites del análisis de sensibilidad. Análisis de escenarios. Análisis del punto de equilibrio. Apalancamiento operativo y punto de equilibrio
10.3 Simulación Monte Carlo
Simulación del proyecto de la motoneta eléctrica
10.4 Opciones reales y árboles de decisión
La decisión de expandirse. La opción de abandono. Opciones de producción. Opciones de temporalidad. Mas acerca de los árboles de decisión. Pros y contras de los árboles de decisión
Resumen
Bibliografía
Problemas
Minicaso: Waldo County

11 INVERSIÓN, ESTRATEGIA Y RENTAS ECONÓMICAS

11.1 Observe primero los valores de mercado
El Cadillac y la estrella de cine
11.2 Rentas económicas y ventaja competitiva
11.3 Marvin Enterprises decide explotar una nueva tecnología: ejemplo
Preparación de pronósticos de precios de los gargle blasters. El valor de la nueva expansión de Marvin. Planes de expansión alternativos. El valor del capital contable de Marvin. Las lecciones de Marvin Enterprises
Resumen
Bibliografía
Problemas
Minicaso: Ecsy-Cola

12 PROBLEMAS DE AGENCIA, COMPENSACIÓN Y MEDICIÓN DEL DESEMPEÑO

12.1 Incentivos y compensación
Problemas de agenda en el presupuesto de capital. Problemas de agenda y loma de riesgos. Supervisión. Compensación de la administración. Compensación de incentivo. Supervisión de la remuneración por desempeño
12.2 Medición y recompensas del desempeño: utilidad residual y EVA
Pros y contras del EVA
12.3 Sesgos en las medidas contables del desempeño
Ejemplo: Medición de la rentabilidad del supermercado Nodhead. Medición de la rentabilidad económicas. ¿Se desvanecen los sesgos en el largo plazo?. ¿Qué podemos hacer en relación con los sesgos que afectan las medidas de rentabilidad contables?. Ganancias y metas de ganancias
Resumen
Bibliografía
Problemas

CUARTA PARTE: DECISIONES FINANCIERAS Y EFICIENCIA DE MERCADO

13 MERCADOS EFICIENTES Y FINANZAS CONDUCTUALES

13.1 Siempre regresamos al VPN
Diferencias entre las decisiones de inversión y las de financiamiento
13.2 ¿Qué es un mercado eficiente?
Un descubrimiento asombroso: los precios cambian al azar. Tres formas de eficiencia del mercado. Mercados eficientes: la evidencia
13.3 Evidencias contra la eficiencia de mercado
¿Responden los inversionistas con lentitud a la nueva información?. Burbujas y eficiencia de mercado
13.4 Finanzas conductuales
Límites del arbitraje. Problemas de incentivos y la crisis subprime
13.5 Las seis lecciones de la eficiencia del mercado
Lección 1: los mercados no tienen memoria.
Lección 2: confié en los precios de mercado. Lección 3: lea los detalles.
Lección 4: no hay ilusiones financieras.
Lección 5: la alternativa de hacerlo usted mismo.
Lección 6: vista una acción, vistas todas las demás. ¿Que sucede si los mercados no son eficientes? Implicaciones para el administrador financiero
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Bibliografía
Problemas
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14 PANORAMA GENERAL DEL FINANCIAMIENTO CORPORATIVO

14.1 Patrones de financiamiento corporativo
¿Se basan las empresas demasiado en los fondos internos?. ¿Cuánto obtienen por préstamo las empresas?
14.2 Capital común
Procedimientos de votación. Acciones de clase dualy beneficios privados. Capital accionario con disfraz. Acciones preferentes
14.3 Deuda
La deuda se presenta en muchas formas. Una deuda con cualquier otro nombre. La variedad es la mejor especia de la vida
14.4 Mercados e instituciones financieras
Mercados financieros. intermediarios financieros. Fondos de inversión en general. instituciones financieras
14.5 Rol de los mercados e intermediarios financieros
El mecanismo de pago. Obtención y concesión de fondos en préstamo. Mancomunación de riesgos. Información que proporcional los mercados financieros. La crisis financiera de 2007-2009
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Bibliografía
Problemas
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15 FORMA EN LA QUE LAS CORPORACIONES EMITEN VALORES

15.1 Capital de riesgo
El mercado de capitales de riesgo
15.2 Oferta pública inicial
Organización de una oferta pública inicial. Venta de las acciones de Marvin. Los suscriptores. Costos de una nueva emisión. Subvaluación de las OPI. Periodos de nuevas emisiones calientes
15.3 Procedimientos alternativas de emisión de las OPI
Tipos de subastas: una digresión
15.4 Ventas de valores por parte de compañías públicas
Ofertas generales de efectivo. Emisiones internacionales de valores. Costos de una oferta general de efectivo. Reacción del mercado ante las emisiones de acciones. Emisiones de derechos
15.5 Colocaciones privadas y emisiones publicas
Resumen
Bibliografía
Problemas
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Apéndice: Prospecto de una nueva emisión de Marvin

QUINTA PARTE: POLÍTICAS DE PAGO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL

16 POLÍTICA DE PAGO DE DIVIDENDOS

16.1 Hechos acerca del pago de dividendos
Firmas que pagan dividendos. Forma en la que las empresas recompran acciones
16.2 Contenido de información de los dividendos y de las recompras de acciones
Contenido de información de la recompra de acciones
16.3 ¿Dividendos o recompras de acciones?
La controversia del pago de dividendos
La político de pago de dividendos es irrelevante en los mercados de capitales perfectos. ¿Dividendos o recompras de acciones? Un ejemplo. Recompras de acciones y modelos de flujo de efectivo descontado del precio de las acciones. Dividendos y emisiones de acciones
16.4 Los conservadores
Político de pago de dividendos, político de inversiones e incentives de la administración
16.5 Los impuestos y la izquierda radical
Evidencias empíricas sobre los dividendos y sobre los impuestos. Sistemas fiscales alternativos. Impuestos y pago de dividendos: resumen
16.6 Política de pago de dividendos y ciclo de vida de la empresa
Pagos a los accionistas y gobierno corporativo
Resumen
Bibliografía
Problemas

17 ¿ES IMPORTANTE LA POLÍTICA DE ENDEUDAMIENTO?

17.1 Efecto del apalancamiento financiero en una economía competitiva libre de impuestos
Modigliani y Miller. Ley de la conservación del valor. Un ejemplo de la proposición
17.2 Riesgo financiero y rendimientos esperados
Proposición 2. Forma en la que los cambios en la estructura de capital afectan a beta
17.3 El costo de capital promedio ponderado
Dos advertencias. Tasas de rendimiento del capital contable apalancado: la posición tradicional. Las clientelas insatisfechas de la actualidad probablemente estarán interesadas en los valores exóticos. Imperfecciones y oportunidades
17.4 Una última observación sobre el costo de capital
Promedio ponderado después de impuestos
Resumen
Bibliografía
Problemas

18 ¿CUÁNTO DEBE ENDEUDARSE UNA EMPRESA?

18.1 Impuestos corporativos
¿Cómo contribuyen los escudos fiscales de los intereses en el valor del capital de los accionistas?. Reelaboraci6n de la estructura de capital de Johnson & Johnson. MM y los impuestos
18.2 Impuestos corporativos y personales
18.3 Costos de las dificultades financieras
Costos de quiebra. Evidencias sobre los costos de quiebra. Costos de quiebra directos versus indirectos. Dificultades financieras sin quiebra. Deuda e incentivos. Cambiando el riesgo: el primer juego. Rehusarse a aportar capital contable: el segundo juego. Y tres juegos más, brevemente descritos. Costo de los juegos. Los costos de las dificultades varían con el tipo de activo. Teoría de la compensación de la estructura de capital
18.4 El orden jerárquico de las alternativas de financiamiento
Emisiones de deuda y de capital contable con información asimétrica. Implicaciones del orden jerárquico. La teoría de la compensación versus la teoría del orden jerárquico: algunas evidencias. El lado brillante y el lado oscuro de la holgura financiera. ¿Hay una teoría acerca de una estructura de capital optima?
Resumen
Bibliografía
Problemas
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19 FINANCIAMIENTO Y VALUACIÓN

19.1 Costo de capital promedio ponderado después de impuestos
Revisión de los supuestos
19.2 Valuación de negocios
Valuación de Rio Corporation. Estimación del valor en el horizonte. WACC frente al método flujo a capital
19.3 Uso del WACC en la practica
Algunos trucos de oficio. Errores que la gente comete al usar la fórmula del promedio ponderado. Ajuste del WACC cuando difieren las razones de endeudamiento y los riesgos de negocio. Desapalancamiento y reapalancamiento de betas. Importancia del rebalanceo. La fórmula Modigliani-Miller y algún consejo final
19.4 Valor presente ajustado
VPA de la trituradora perpetua. Otros efectos colaterales del financiamiento. VPA para negocios. El VPA en las inversiones internacionales
19.5 Respuestas a sus preguntas
Promedio ponderado después de impuestos
Resumen
Bibliografía
Problemas
Finanzas en la web
Apéndice: Descuento de flujos de efectivo seguros nominales

SEXTA PARTE: OPCIONES

20 ENTENDER LAS OPCIONES

20.1 Opciones de compra, opciones de venta y acciones
Opciones de compra y diagramas de posición. Opciones de venta. Venta de opciones de compra, opciones de venta y acciones. Los diagramas de posición no son diagramas de ganancias
20.2 Alquimia financiera con opciones
Detección de la opción
20.3 ¿Que determina los valores de las opciones?
Riesgo y valor de las opciones
Resumen 520. Bibliografía 520. Problemas. 521. Finanzas en la web

21 VALUACIÓN DE OPCIONES

21.1 Un modelo simple de valuación de opciones
Por qué el flujo de efectivo descontado no funciona en el caso de las opciones. Construcción de opciones equivalentes a partir de acciones comunes y prestamos. Valuación de la opción de venta de Apple
21.2 Método binomial para valuar opciones
Ejemplo: Método binomial de dos pasos. Método binomial general. Método binomial y árboles de decisión
21.3 Formula de Black y Scholes
Uso de la fórmula de Black y Scholes. Riesgo de una opción. La fórmula de Blacky Scholes y el método binomial
21.4 Black y Scholes en acción
Opciones de acciones para ejecutivos. Warrants. Seguro de portafolio. Cálculo de las volatilidades implícitas
21.5 Valores de las opciones de un vistazo
21.6 El zoológico de las opciones
Resumen 544. bibliografía 545. Problemas 545. Finanzas en la web 548. Minicaso: El invento de Bruce Honiball

22 OPCIONES REALES

22.1 El valor de las oportunidades de inversión de seguimiento
Preguntas y respuestas acerca de la Mark II de Blitzen. Otras opciones de expansión
22.2 Opción de sincronización
Valuación de la opción de los arenques malteados. Sincronización optima del desarrollo de bienes raíces22.3 Opción de abandono
Malas noticias para la trituradora perpetua. Valor del abandono y vida del proyecto. Abandono temporal
22.4 Producción flexible y adquisición
Opciones de compra de aviones
22.5 Inversiones en IyD farmacéutica
22.6 ¿Un problema conceptual?
Desafíos en la práctica
Resumen 568. Bibliografía 568. Problemas

SÉPTIMA PARTE: FINANCIAMIENTO DE LA DEUDA

23 RIESGO DE CRÉDITO Y VALOR DE LA DEUDA CORPORATIVA

23.1 Rendimientos sobre la deuda corporativa
¿Que determina el diferencial de rendimiento?
23.2 La opción de incumplimiento
¿De qué modo la opción de incumplimiento de pagos afecta el riesgo y el rendimiento de los bonos?. Un paréntesis: valuación de las garantías financieros del gobierno
23.3 Calificaciones de bonos y la probabilidad de incumplimiento
23.4 Predicción de la probabilidad de incumplimiento
Calificación de crédito. Modelos de riesgo basados en el mercado
23.5 Valor en riesgo
Resumen
Bibliografía
Problemas
Finanzas en la web

24 LOS MUCHOS TIPOS DE DEUDA

24.1 Bonos a largo plazo
Términos de bonos. Garantía y prioridad. Títulos respaldados por aclivos. Fondos de amortización. Clausulas de opción de compra. Cláusulas de bonos. Bonos colocados en forma privada. Bonos extranjeros, eurobonos y bonos globales
24.2 Valores convertibles y algunos bonos inusuales
El valor de un convertible al vencimiento. Conversión forzada. ¿Por qué las compañas emiten convertibles?. Valuación de los bonos convertibles. Variación de bonos convertibles: el paquete bono-warrant. Innovación en el mercado de bonos
24.3 Préstamos bancarios
Compromiso. Vencimiento. Tasa de interés. Préstamos sindicados. Garantía. Clausulas de deuda
24.4 Papel comercial y pagares a mediano plazo
Papel comercial. Pagares a mediano plazo
Resumen
Bibliografía
Problemas
Minicaso: La sospechosa muerte del señor Thorndike

25 ARRENDAMIENTO

25.1 ¿Qué es un arrendamiento?
25.2 ¿Por qué arrendar?
Razones sensatas para arrendar. Algunos motivos de arrendamientos dudosos
25.3 Arrendamientos operativos
Ejemplo de un arrendamiento operativo. ¿Arrendar o comprar?
25.4 Valuación de arrendamientos financieros
Ejemplo de un arrendamiento financiero. ¿Quién es realmente el propietario del activo arrendado?. Arrendamiento y la autoridad fiscal. El primer paso al valuar un contrato de arrendamiento. Recapitulación
25.5 ¿Cuándo convienen los arrendamientos financieros?
Arrendamiento alrededor del mundo
25.6 Arrendamientos apalancados
Resumen
Bibliografía
Problemas

OCTAVA PARTE: ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO

26 ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS

26.1 ¿Por qué administrar el riesgo?
Reduce ion del riesgo de déficit de efectivo o dificultades financieras. Los costos de agenda pueden reducirse mediante la administración de riesgos. La evidencia sobre la administración de riesgos
26.2 Seguros
26.3 Reducción del riesgo con opciones
26.4 Contratos forward y de futuros
Un contrato forward simple. Mercados de futuros. Mecanismo de las negociaciones de futuros. Negociación y precios de los contratos de futuros financieros. Precios de contado y de futuros (mercancías) Más acerca de los contratos forward. Contratos caseros de tasas de forward
26.5 Swaps
Swaps de tasas de interés. Swaps de divisas. Swaps de rendimiento total
26.6 Como establecer una cobertura
Cobertura del riesgo de la tasa de interés. Razones de cobertura y riesgo de la base
26.7 ¿"Derivado" es una mala palabra?
Resumen
Bibliografía
Problemas
Finanzas en la web
Minicaso: Renseelaer Advisers


financiamiento de Dynamic. Evaluación del plan. Nota sobre los modelos de planeación financiera de corto plazo
29.5 Planeación financiera de largo plazo
¿Por qué elaborar planes financieros?. Un modelo de planeación financiera de largo plazo para Dynamic Mattress. Inconvenientes del diseño del modelo. Selección de un plan
29.6 Crecimiento y financiamiento externo
Resumen
Bibliografía
Problemas
Finanzas en la web

30 ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

30.1 Ciclos operativo y de conversión de efectivo
30.2 Inventarios
30.3 Administración del crédito
Términos de venta. Promesa de pago. Análisis de crédito. La decisión de crédito. Político de cobro
30.4 Efectivo
Como se pagan las compras. Aceleración de los cobras con cheques. Administración internacional de efectivo. Pago de servicios bancarios
30.5 Valores negociables
Cálculo del rendimiento de inversiones en el mercado de dinero. Rendimiento de las inversiones en el mercado de dinero. El mercado de dinero internacional. Instrumentos del mercado de dinero
Resumen
Bibliografía
Problemas
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DÉCIMA PARTE: FUSIONES, CONTROL CORPORATIVO Y GOBIERNO

31 FUSIONES

31.1 Motivos razonables de las fusiones
Economías de escala. Economías de la integración vertical. Recursos complementarios. Exceso de efectivo. Eliminación de ineficiencias. Consolidación de la industria
31.2 Algunas razones dudosas de las fusiones
Diversificación. Forma de incrementar las utilidades por acción: el juego de la secuencia de arranque. Menores costos de financiamiento
31.3 Forma de estimar las ganancias y los costos de una fusión
Formas correctas e incorrectas de estimar los beneficios de las fusiones. Mas acerca de la estimación de los costos: ¿qué pasa si el precio de las acciones de la empresa fijada como blanco anticipa la fusión?. Estimación del costo cuando la fusi27.2 Algunas relaciones básicas
Tasas de interés y tipos de cambio. La prima forward y las variaciones en los tipos de cambio spot. Variaciones del tipo de cambio y las tasas de inflación. Tasas de interés y tasas de inflación. ¿La vida es realmente así de simple?
31.4 Mecánica de las fusiones
Fusiones, leyes antimonopolistas y oposición popular. La forma de adquisición. Contabilidad de las fusiones. Algunas consideraciones fiscales
31.5 Batallas de apoderados legales, tomas de control y el mercado del control corporativo
Batallas de apoderados legales. Toma de control. Oracle presenta una oferta por PeopleSoft. Defensas contra las tomas de control. ¿Quién gana en las fusiones?
31.6 Las fusiones y la economía
Oleadas de fusiones. Generan beneficios netos las fusiones?
Resumen
Bibliografía
Problemas
Apéndice: Fusiones de conglomerado y aditividad del valor

32 REESTRUCTURACIÓN CORPORATIVA

32.1 Adquisiciones empresariales apalancadas
La adquisición empresarial apalancada de RJR Nabisco. Bárbaras en la puerta?. Reestructuraciones apalancadas. Adquisiciones empresariales apalancadas y reestructuraciones apalancadas
32.2 Fusión y fusión en las finanzas corporativas
Traspaso de acciones de una subsidiaria a una matriz (spin-offs o split-ups). Escision de empresas (carve-outs). Ventas de activos. Privatización y nacionalización
32.3 Capital privado
Sociedades de capital privado. Son los fondos de capital privado los conglomerados de la actualidad?
32.4 Quiebra
¿Es eficiente el capítulo 11 ?. Acuerdos financieros extrajudiciales. Procedimientos alternativos de quiebra
Resumen
Bibliografía
Problemas

33 GOBIERNO Y CONTROL CORPORATIVO ALREDEDOR DEL MUNDO

33.1 Mercados e instituciones financieras
Protección del inversionista y desarrollo de mercados financieros
33.2 Propiedad, control y gobierno
La propiedad y el control en Japón. Propiedad y control en Alemania. Consejos de administración europeos. Accionistas versus grupos de interés. La propiedad y el control en otros países. Una revisión de los conglomerados
33.3 ¿Son importantes estas diferencias?
El riesgo y la preferencia por el corto plazo. industrias en crecimiento e industrias en declive. Transparencia y gobierno
Resumen
Bibliografía
Problemas

UNDÉCIMA PARTE: CONCLUSIÓN

34 CONCLUSIÓN: LO QUE SABEMOS Y LO QUE NO SABEMOS SOBRE FINANZAS

34.1 Lo que sabemos: las siete ideas más importantes de las finanzas
1. El valor presente neto. 2. El modelo de valuación de los activos de capital. 3. Mercados de capital eficientes. 4. Aditividad del valor y ley de la conservación del valor. 5. Teoría de la estructura de capital. 6. Teoría de las opciones. 7. Teoría de agenda
34.2 Lo que no sabemos: diez problemas de las finanzas aun no resueltos
1. ¿Qué es lo que determina el riesgo de un proyecto y su valor presente?. 2. El riesgo y rendimiento: ¿qué nos ha faltado?. 3. ¿Qué importancia revisten las excepciones a la teoría de los mercados eficientes?. 4 La administración, ¿es un pasivo fuera del balance general?. 5. ¿Cómo podemos explicar el éxito de los valores y mercados nuevos?. 6. ¿Cómo podemos solucionar la controversia del pago de dividendos?. 7. ¿Que riesgos debe correr una empresa?. 8. ¿Cuál es el valor de la liquidez?. 9. ¿Cómo podemos explicar las olas de fusiones?. 10. ¿Por qué los sistemas financieros son tan propensos a las crisis?
34.3 Un último comentario

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