Indice del Contenido

PREFACIO

AGRADECIMIENTOS

SEMBLANZAS BIOGRAFICAS

Introducción

CAPÍTULO 1
INTRODUCCIÓN

ACTIVOS FINANCIEROS
Deuda contra obligaciones en acciones
Precio y riesgo de un activo financiero
Activos financieros contra activos tangibles
Función de los activos financieros

MERCADOS FINANCIEROS
Función de los mercados financieros
Clasificación de los mercados financieros
Participantes del mercado

GLOBALIZACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
Clasificación de los mercados: financieros globales
Motivación para el uso del mercado extranjero y del mercado europeo

MERCADOS DERIVADOS
Tipos de instrumentos derivados
Función de los instrumentos derivados

RESUMEN

CAPÍTULO 2
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS E INNOVACIONES FINANCIERAS

INSTITUCIONES FINANCIERAS
FUNCION DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Intermediación del vencimiento
Reducción del riesgo por medio de la diversificación
Reducción de costos por el proceso de contratación y el proceso informativo
Estructuración de mecanismos de pagos

PANORAMA GENERAL DEL MANEJO DE ACTIVOS Y PASIVOS
EN LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
Naturaleza de los pasivos
Lo concerniente a la liquidez
Reglamentos y sistema tributario

INNOVACIONES FINANCIERAS
Clasificación de las innovaciones financieras
Motivación para las innovaciones financieras

BURSATILIZACIÓN DE ACTIVOS COMO UNA INNOVACIÓN
FINANCIERA
Beneficios para los emisores
Beneficios para los inversionistas
Beneficios para los prestadores
Implicaciones de la bursatilización para el mercado financiero

RESUMEN

CAPÍTULO 3
FUNCIÓN DEL GOBIERNO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

PROPÓSITOS Y FORMAS DE REGULACIÓN
Justificación de la regulación
Introducción a las formas de regulación

REGULACIÓN EN ESTADOS UNIDOS
REGULACIÓN EN JAPÓN
REGULACIÓN EN ALEMANIA
REGULACIÓN EN EL REINO UNIDO
REFORMA REGLAMENTARIA

RESUMEN

Instituciones depositarias

CAPÍTULO 4
INSTITUCIONES DE DEPÓSITO: ACTIVIDADES Y CARACTERÍSTICAS

PROBLEMA ACTIVO/ PASIVO EN LAS INSTITUCIONES DE DEPOSITO
Riesgo de fondos
Lo concerniente a la liquidez

BANCOS COMERCIALES
Servicios bancarios
Fondos bancarios
Reglamentaciones
Seguros de depósito federal

ASOCIACIONES DE AHORRO Y PRÉSTAMO
Activos
Fondos bancarios
Reglamentaciones
Crisis del ahorro y préstamo

CAJAS DE AHORRO
UNIONES DE CRÉDITO

RESUMEN

CAPÍTULO 5
BANCOS CENTRALES Y EMISIÓN DE DINERO

BANCO CENTRAL Y ENUSION DE DINERO EN ESTADOS UNIDOS
Banco central de Estados Unidos: sistema de la reserva federal
Instrumentos de política monetaria: influencia del Fed en la oferta de dinero
Diferentes tipos de dinero
Dinero y agregados monetarios
Multiplicador del dinero: expansi6n de la oferta de dinero
Impacto de las tasas de interés en la oferta de dinero
Proceso de la oferta de dinero en una economía abierta

BANCA CENTRAL EN OTROS PANES
Alemania
Japón
Reino Unido

RESUMEN

CAPÍTULO 6
P0LÍTICA MONETARIA

POLÍTICA MONETARIA EN ESTADOS UNIDOS
Objetivos de la política monetaria
Compromisos y conflictos entre las políticas
Objetivos y tipos de objetivos o metas
Elección del objetivo operativo
Selección del objetivo intermedio
Revisión de la política reciente de la Reserva Federal

METAS Y OBJETIVOS DE LA POLÍTICA MONETARIA EN OTRAS ECONOMÍAS
Alemania
Japón
Reino Unido

RESUMEN

Intermediarios financieros no bancarios

CAPITULO 7
COMPAÑIAS ASEGURADORAS

COMPAÑIAS DE SEGUROS DE VIDA
Naturaleza del negocio
Tipos de pólizas
Inversiones
Reglamentación

COMPAÑIAS DE SEGUROS DE PROPIEDADES Y DE ACCIDENTES
Naturaleza del negocio
Inversiones
Reglamentación

TENDENCIAS FINANCIERAS EN LA INDUSTRIA ASEGURADORA INTERNACIONAL
Banca aseguradora
Actividades de interacción
Compañías aseguradoras y fondos de pensión

RESUMEN

CAPÍTULO 8
COMPAÑIAS DE INVERSIÓN
TIPOS DE COMPAÑIAS DE INVERSION
Sociedad abierta de inversión de capitales
Sociedad cerrada
de inversión de capitales
Fideicomiso unitario

ESTRUCTURA DE UNA SOCIEDAD DE INVERSION
TIPOS DE SOCIEDADES DE INVERSION DE ACUERDO CON SU OBJETIVO
MOTIVACION ECONOMICA PARA LAS SOCIEDADES DE INVERSION
REGLAMENTACION
CONCEPTO DE UNA FAMILIA DE SOCIEDADES DE INVERSION
CONCENTRACIÓN INDUSTRIAL
LAS SOCIEDADES DE INVERSION DE CAPITALES EN OTRAS ECONOMIAS
Reino Unido
Alemania
Japón

RESUMEN

CAPÍTULO 9
FONDOS DE PENSIÓN

INTRODUCCION A LOS PLANES DE PENSION
TIPOS DE PLANES DE PENSION
Plan de contribución definida
Plan de beneficios definidos
Plan híbrido de pensiones

INVERSIONES
REGLAMENTACIONES
ADMINISTRADORES DE FONDOS DE PENSION
EJEMPLOS DE FONDOS DE PENSION
FONDOS DE PENSION EN OTROS PAÍSES
Alemania
Reino Unido
Japón

RESUMEN

APÉNDICE: FONDOS DE BENEFICENCIA

Factores determinantes de los precios de activos y tasas de interés

CAPÍTULO 10
PROPIEDADES Y FIJACIÓN DE PRECIOS DE ACTIVOS FINANCIEROS

PROPIEDADES DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS
Monetización
Divisibilidad y denominación
Reversibilidad
Flujo de efectivo
Periodo de vencimiento
Convertibilidad
Divisas
Liquidez
Proyección de rendimientos
Complejidad
Estatus fiscal

PRINCIPIOS DE LA FIJACIÓN DE PRECIO DE ACTIVOS FINANCIEROS
La tasa de descuento adecuada
Ilustración
Propiedades de los precios y los activos

VOLATILIDAD DE PRECIO DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS
El efecto del vencimiento
El efecto de la tasa de cupón
El efecto del nivel de rendimiento
Medición de la sensibilidad del precio con los cambios en tasa de interés: duración

RESUMEN

APÉNDICE: REVISION DEL VALOR PRESENTE

CAPÍTULO 11
NIVEL Y ESTRUCTURA DE TASAS DE INTERÉS

TEORIA DE LAS TASAS DE INTERES
Enfoque clásico de Fisher
Teoría de los fondos susceptibles: de concederse en préstamo
Teoría de la preferencia de la liquidez
Cambios en la disponibilidad de dinero y tasas de inter6s

DETERMINANTES DE LA ESTRUCTURA DE LAS TASAS DE INTERÉS
Características de tin bono
Rendimiento de tin bono
Tasa de interés básica
Primas por riesgo

RESUMEN
CAPITULO 12
ESTRUCTURA A PLAZO DE LAS TASAS DE INTERÉS

CURVA DE RENDIMIENTO Y ESTRUCTURA DEL TÉRMINO
Uso de la curva de rendimiento para fijar precios de bonos
Construcción de la curva teórica de la tasa spot

TASAS A FUTURO
Determinación de la tasa implícita futura a seis meses
Determinación de la tasa a futuro implícita para cualquier periodo
Relaci6n entre las tasas spot y las tasas a futuro a corto plazo
Importancia de conocer las tasas a futuro

DETERMINANTES DE LOS TIPOS DE ESTRUCTURA DE PLAZOS
Teoría pura de las expectativas
Teoría de la liquidez
Teoría del hábitat preferido
Teoría de segmentación del mercado

RESUMEN

CAPÍTULO 13
MODELOS DE RIESGO/RENDIMIENTO Y CÓMO SE FIJAN LOS PRECIOS DE LOS ACTIVOS

TEORIA DE LA CARTERA
Rendimiento de inversión
Riesgo de cartera
Diversificación
Riesgo de los valores individuales
Cómo se llevan a cabo las proyecciones beta

MODELO DE VALUACION DE LOS ACTIVOS DE CAPITAL
Supuestos subyacentes
Prueba del modelo de valuación de activos de capital

CAMPO MULTIFACTORIAL
MODELO DE LA TEORIA DEL ARBITRAJE DE PRECIOS
Evidencia empírica

RESUMEN

Organización y estructura de mercados

CAPITULO 14
MERCADOS PRIMARIOS Y SUSCRIPCI0N DE VALORES

PROCESO TRADICIONAL PARA LA EMISION DE NUEVOS VALORES
BANCA DE INVERSION
REGLAMENTACION DEL MERCADO PRIMARIO
VARIACIONES EN EL PROCESO DE SUSCRIPCION
Acuerdo de compra
Proceso de subasta
Oferta de derechos de prioridad

COLOCACION PRIVADA DE VALORES
Norma 144A

RESUMEN

CAPÍTULO 15
MERCADOS SECUNDARIOS

FUNCION DE LOS MERCADOS SECUNDARIOS
LUGARES EN QUE NEGOCIAN ACCIONES Y VALORES
ESTRUCTURAS DE MERCADO
MERCADOS PERFECTOS
PAPEL DE LOS CORREDORES Y ACCIONISTAS EN MERCADOS
REALES
Corredores
Los accionistas participantes del mercado

EFICIENCIA DEL MERCADO
Eficiencia operacional
Eficiencia de los precios

RESUMEN

Mercados para las deudas gubernamentales

CAPÍTULO 16
MERCADOS DE VALORES DEL TESORO Y DE AGENCIAS

VALORES DEL TESORO
Tipos de valores del Tesoro
Mercado primario
Mercado secundario
Bonos del Tesoro separados

VALORES DE LAS AGENCIAS FEDERALES
Valores de las agencias patrocinadas por la federación
Reglamentación futura de las agencias patrocinadas por la federación

RESUMEN

APÉNDICE: DESCUENTO DE CUPONES Y PRECIO TEORICO DE LOS VALORES DEL TESORO

CAPÍTULO 17
MERCADO DE VALORES MUNICIPALES

TIPOS Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES MUNICIPALES
Bonos de obligación general
Bonos de ingresos
Valores híbridos y bonos especiales
Notas municipales
Características de rescate

TASAS DE CRÉDITO
RIESGOS DE IMPUESTOS ASOCIADOS CON LA INVERSION

EN VALORES MUNICIPALES
MERCADO PRIMARIO
MERCADO SECUNDARIO
REGLAMENTACION DEL MERCADO DE VALORES
MUNICIPALES

RESUMEN

Mercados de valores corporativos

CAPÍTULO 18
MERCADO DEACCIONES COMUNES

CARACTERISTICAS DE LAS ACCIONES COMUNES
LUGARES DE COMERCIO
Casas de bolsa
Mercado de mostrador
Sistemas electrónicos independientes de comercio
Mecánicas del comercio
Venta al descubierto
Transacciones marginales
Costos de transacciones
Papel de los corredores de la casa de bolsa y los mercados OTC
Sistema nacional de mercado

ARREGLOS COMERCIALES PARA LOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
Operaciones en bloque
Operaciones programadas

INDICADORES DEL MERCADO DE ACCIONES
EFICIENCIA DE PRECIOS DEL MERCADO DE ACCIONES
Formas de eficiencia
Implicaciones de la inversión en acciones comunes

RESUMEN

CAPÍTULO 19
MERCADO DE ACCIONES FUERA DE ESTADOS UNIDOS

MERCADOS DE ACCIONES NACIONALES
Varias listas de los mercados nacionales
Diversificación global: correlación de los mercados mundiales de acciones
Propiedad y control de los mercados de acciones nacionales
Procedimientos de mercado y la computarización
Accionistas en los mercados principales
Indices del mercado de acciones

TEMAS DE ACCIONES EUROPEAS
RECEPTORES DE DEPOSITOS INTERNACIONALES

RESUMEN

CAPITULO 20
MERCADOS PARA INSTRUMENTOS DE GRANDES CORPORACIONES

RIESGO CREDITICIO Y EL PAPEL DE LAS COMPAMAS VALUADORAS
PAPEL COMERCIAL
Emisores de papel comercial
Valores crediticios
Papel en colocación directa contra el papel por medio de corredores
Mercados de papel comercial fuera de Estados Unidos

PAGARÉS A PLAZO MEDIO
ACEPTACIONES BANCARIAS
PRÉSTAMOS BANCARIOS
Pr6stamos de bancos sindicalizados
Arrendamiento financiero

RESUMEN

CAPITULO 21
INSTRUMENTOS DE GRANDES CORPORACIONES

BONOS CORPORATIVOS
Características básicas de la emisión de bonos corporativos
Bonos con características especiales
Indices de calidad
Sectores altamente productivos
Mercado secundario
Mercados de bonos europeos

ACCIONES PREFERENTES
Acciones preferentes de tasa ajustable
Acciones preferentes de reventa y de subasta

BANCARROTA Y DERECHOS DE LOS ACREEDORES
RESUMEN

CAPITULO 22
MERCADOS PARA LAS OBLIGACIONES BANCARIAS

TIPOS DE OPERACIONES BANCARIAS EN ESTADOS UNIDOS
CERTIFICADOS DE DEPOSITO NEGOCIABLES DE GRAN DENOMINACION
Emisores de certificados de depósito
Rendimiento de los certificados de depósito

FONDOS FEDERALES
Tasa de fondos federales
Mercado de fondos federales

ACEPTACIONES BANCARIAS
Ilustración de la creación de una aceptación bancaria
Bancos aceptantes
Corredores
Riesgo de crédito

RESUMEN

Hipotecas y mercados de activos asegurados

CAPITULO 23
MERCADO DE HIPOTECAS

¿QUÉ ES UNA HIPOTECA?
OTORGAMIENTO DE LA HIPOTECA
El proceso del otorgamiento de la hipoteca
Riesgos asociados al otorgamiento de la hipoteca

TIPOS DE DISE&OS DE HIPOTECAS
Hipotecas completamente amortizadas con nivel de pago a tasa fija
Hipotecas de tasa ajustable
Otros diseños de hipotecas

RIESGOS DE INVERSION
Riesgos crediticios
Riesgos de liquidez
Riesgos de los precios
Incertidumbre de los pagos anticipados y el flujo de efectivo

RESUMEN

CAPÍTULO 24
MERCADO DE VALORES CON GARANTÍAS HIPOTECARIAS

DESARROLLO DEL MERCADO SECUNDARIO DE HIPOTECAS
Fundamentos del mercado de hipotecas
Garantización de las hipotecas

INTRODUCCION DE VALORES HIPOTECARIOS
Características del flujo de efectivo
Emisores de los valores hipotecarios con intermediarios
Valores intermediados por agencias
Valores con intermediaciones convencionales
El riesgo de pago anticipado asociado con valores con intermediarios

OBLIGACIONES HIPOTECARIAS COLATERALES
OBLIGACIONES CON GARANTÍAS HIPOTECARIAS SEPARADAS
INVERSIONISTAS EN VALORES CON GARANTÍA HIPOTECARIA
RENDIMIENTO DE VALORES CON GARANTÍAS, HIPOTECARIAS

RESUMEN

Mercados de instrumentos derivados

CAPÍTULO 25
MERCADOS DE FUTUROS FINANCIEROS

CONTRATOS DE FUTUROS
Liquidación de una posición
Papel de la cámara de compensación
Requerimientos de márgenes
Aspectos del apalancamiento de los futuros
Estructura de mercado
Limites diarios de precios

CONTRATOS DE FUTUROS CONTRA CONTRATOS ANTICIPADOS
PAPEL DE LOS FUTUROS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS
MERCADOS FINANCIEROS A FUTUROS DE ESTADOS UNIDOS
Índices de los mercados de acciones a futuro
Tasas de interés de los mercados de futuros

MERCADOS DE FUTUROS FINANCIEROS EN OTROS PAÍSES
Indice de acciones de futuros en Japón
Índice de futuros de tasas de interés en Japón

RESUMEN

CAPITUL0 26
MERCADO DE OPCIONES

CONTRATOS DE OPCIONES
DIFERENCIAS, ENTRE LOS CONTRATOS DE OPCIONES Y DE FUTUROS
RIESGO Y CARACTERNTICAS DE LAS OPCIONES
Compra de opciones de compra
Venta de opciones de compra
Compra de opciones de venta
Escritura (venta) de opciones de venta
Consideración del valor del dinero en el tiempo

EL PAPEL ECONÓMICO DE LOS MERCADOS DE OPCIONES
MERCADOS DE OPCIONES EN ESTADOS UNIDOS
Opciones sobre acciones
Opciones sobre índices de acciones
Opciones sobre tasas de interés

MERCADOS DE OPCIONES FUERA DE ESTADOS UNIDOS
OPCIONES DE FUTUROS
Mecánica de las opciones de negocios de futuros
Razones de la popularidad de las opciones de futuro

RESUMEN

CAPÍTULO 27
FIJACION DE PRECIOS DE FUTUROS Y CONTRATOS DE OPCIONES

FIJACION DE PRECIOS DE CONTRATOS A FUTURO
Precios de futuros con base en el modelo de arbitraje
Convergencias de precios a la fecha de entrega
Una vista más profunda a los precios de futuros

PRECIOS DE OPCIONES
Componentes básicos del precio de la opción
Relaciones de paridad oferta-demanda
Factores que influyen el precio de la opción
Modelos de precios de opción
Derivación del modelo de precios de opción binomial
Modelos de precios de opción de ingreso fijo

RESUMEN

CAPITULO 28
LA APLICACION DE CONTRATOS DE FUTUROS Y DE OPCIONES

APLICACIONES DE CONTRATOS DE FUTUROS
Futuros sobre índices de acciones
Futuros sobre tasa de interés

APLICACIONES DE LOS CONTRATOS DE OPCIONES
Opciones sobre acciones y opciones sobre índice de acciones
Opciones sobre tasas de interés

RESUMEN

APENDICE: PRINCIPIOS GENERALES DE LA PROTECCION ANTE LOS FUTUROS
Riesgos asociados a la protección
Protecciones cortas y largas
Ilustración de las protecciones
Ilustración de las protecciones cruzadas

CAPÍTULO 29
MERCADOS DE SWAPS (PERMUTA FINANCIERA) DE TASAS DE INTERÉS Y CONTRATOS
SOME TASAS DE INTERÉS

SWAPS DE TASAS DE INTERÉS
Características de riesgo/retorno de un swap
Interpretación de una posición swap
Aplicaciones
Razones para el desarrollo del mercado de swaps de tasas de intereses
Papel de los intermediarios
Cuotas de mercado
Determinantes primarios de los márgenes de los swaps
Mercado secundario para los swaps
Más allá del swap básico

CONTRATOS, SOBRE TASAS DE INTERÉS
Características de riesgo/retorno
Aplicaciones

RESUMEN

CAPÍTULO 30
EL MERCADO PARA LOS INSTRUMENTOS DE CONTROL DE RIESGO DE LOS TIPOS DE CAMBIO

TIPOS, DE CAMBIO
Convenios para la cotización de tipos de cambio
Riesgos de tipo de cambio

EL MERCADO SPOT
Tasas cruzadas
Corredores
La unidad de moneda europea

INSTRUMENTOS DE COBERTURA DE RIESGO DE TIPOS, DE CAMBIO
Contratos anticipados; sobre tipos de cambio
Contratos de futuros sobre tipos de cambio
Contratos de opciones sobre tipos de cambio
Swaps de tipos de cambio

RESUMEN